这里的详细讲解就不会像是之前我们分享波动率的相关概念时一样,还要从波动率是什么开始讲,我们会做一个小的分类的波动率讲解,但是依旧是浅显易懂的。

波动率交易作为期权所特有的属性,深受投资者的青睐。并且一般而言预测波动率比预测价格的确定性更高,因此很多专业投资者更愿意处理波动率风险。下面我们将从看多波动率和看空波动率两个方向介绍常见的期权波动率交易策略。

做多波动率策略。若投资者认为波动率过低,最简单的方式是买入跨市价差策略或宽跨市价差策略,当标的资产的波动大到足够超出这个跨市或者宽跨市价差的构建成本时,交易者即可获利。

买入跨市价差策略或宽跨市价差策略的优势是损失有限,潜在获利无限,但由于构建该策略的成本较高(需要同时买入认购和认沽期权合约),而标的资产价格更多时候呈现震荡或者小幅波动,因而该策略往往难以战胜期权合约时间价值的衰减,投资者需要承受较长时间的浮动亏损。

此外,投资者还应根据期权的Delta来及时修正认购和认沽期权的比例,使得该头寸尽可能保持中性以规避风险。我建议大家学会QR相对论,通过QMACD或QR相对强弱来进行量化分析。

做空波动率策略。期权做空波动率的策略主要预期未来标的价格会趋于横盘或者波动程度会趋于缩小。目前,比较常见的做空波动率策略主要包括以下三种:

一是卖出跨市价差策略或宽跨式价差策略。

该策略也是最为常用的做空波动率策略,该策略同时卖出认购和认沽期权,因而可以获取较高的权利金收益,且该策略的胜率相对较高,盈利曲线更为稳健,但该策略的潜在损失无限。

二是牛市或熊市价差策略。如果隐含波动率增加,则该策略组合的价值就会减少,而如果隐含波动率降低,则该策略的价值就会增加。

但使用牛市或熊市价差策略需要对标的资产价格未来走势有一定的预测,即如果认为标的价格上涨使用牛市价差策略,而如果价格下跌则使用熊市价差策略。

三是波动率反向套利策略。即卖出一份平值的长期认购期权并买入更多份的短期虚值认购期权,该策略头寸保持Delta中性,且有一个负的Vega值,也就是说当隐含波动率下降时该策略会盈利。

除上述做多或做空两个交易方向外,波动率交易策略本身也存在时间上的多维度,包括波动率期限结构和波动率曲线,而波动率期限结构也为期权投资者打开了新的交易空间。

作为一个大家都常用的知识点,我认为永远不能够停留在屏幕的文字上,大家一定要带着随时上战场的芯,从实践中品味它带给我们的益处。

  



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