在短期内,沪深300股指期货市场,我国的股票市场上,而不是有一个重要的和强烈的负面影响,从而引发持续下降,股票市场的波动性,股指期货之后,没有因果逻辑关系市场下降;从长期的角度来看,提高股指期货市场波动没有,相反,在某种程度上,起到了稳定市场的积极作用,市场投资者提供一个良好的风险管理工具和风险规避的选择,总体有利于证券市场的健康稳定发展。

股指期货不是结构性冲击

我们采用最简单朴素的实践,从市场价格的波动和数据统计表格,是否目视检查股指期货推出了这个事件的直接对我国股票市场的影响。2002年1月4日至12月24日,2014年,共有2014多个会话的上海和深圳300指数、上证综合指数和深圳成分指数每日收盘价为基础,我们利用时间序列变量点检测方法基于ARCH过程,发现在市场的变化特征,结合分析最重要的事件在相应的时间内,检查股指期货是否发起了这一事件,中国股市主要指数的结构的变化。通过测试数据,我们在这个时期,发现沪深300指数,四个主要的存在结构变化点,2006年11月,2007年5月,2008年8月,2011年2月,对应2006年牛市,2007年国际节目,2008年次贷危机爆发国采取措施应对金融危机,2011年由人民银行上调存贷款利率的主要政策和市场事件,和2010年4月推出的股指期货上市,没有明显的发现。在上证综合指数和深圳成分指数以类似的方式,也得到了类似于沪深300指数的基础上的结论。因此,沪深300股指期货市场,中国主要的股票市场指数不带来的结构性影响和变化,让负责短期股指期货上市后市场下跌是缺乏必要的基础。

减少了长期股票市场波动

我们使用面板数据研究方法,通过建立对照组,股指期货的长期股票市场波动的潜在影响。这种方法的基本思想是,利用我国和其他国家或地区金融市场变化之间的相关性,建立我国股票市场波动是一个假设的价值,在股指期货上市的估计不是一个波动水平的情况下,与实际的波动水平相比,排除其他可能的影响因素孤立的情况下上市的股指期货市场波动的事件的影响。我们使用在2002年1月至2014年12月,韩国、日本、新加坡、英国、美国、德国、法国、澳大利亚、加拿大、巴西和其他国家或地区主要是每月的股票指数波动,和中国的CPI,M1,M2,工业增加值,短期和长期传播每月增长率等宏观经济指标,构建相应的对照组。使用预测价值,从对照组比较后获得的实际价值在我国股票市场,我们发现实际价值低于市场波动的预测水平。为了防止可能导致偏差的控制范围太大,我们也只有相关性和一致性较高的国家或地区如新加坡、日本和韩国市场是建立于对照组,发现研究结论与前面的条件一致,整体的对照组。上述研究结果表明,股指期货上市这一事件而言,排除其他因素的影响下,真正起到了降低长期在我国股票市场的波动。股指期货市场的作用稳定股票现货市场,是我国客观存在。

不是股票市场短期波动

影响的方法,以消除分歧,我们也过去GARCH虚拟变量法和配对样本的方法研究结果进行了简单的分析和讨论。Shi-qing谢et al .,2014年,两篇文章,分别使用两种方法对沪深300指数期货影响股票市场的波动是如何调查的。上述两篇文章的分析之后,可以发现,使用虚拟变量GARCH方法研究指出,沪深300股指期货的推出,尽管提高市场灵敏度的历史信息,而且还减少了市场对新信息的反应程度的影响,在一般情况下,沪深300股指期货,为我国股票市场波动没有造成长期不利影响;基于110 110指数和配对样本的组成方法,结果表明沪深300指数波动低于组分,从2009年到2009年,中国股市经历了很长一段波动下降,只有2010年9月至2010年3月短暂波动上升,对股指期货推出后,中国股市短期波动上升的现象,基于成对样本方法的研究也指出,目前还没有可靠的证据来决定,股指期货是相关问题的原因。




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