B-S期权定价模型由布莱克与斯科尔斯在20世纪70年代提出。该模型认为,只有股价的当前值与未来的预测有关;变量过去的历史及变动方式与未来预测无关。模型表明,期权价格的决定非常复杂,合约期限、股票现价、无风险资产的利率水平以及交割价格等都会影响期权价格。此后莫顿也独立提出期权定价公式,并对B-S模型做出修改。目前,该公式被统称为B-S-M期权定价模型。
在实务中,美国德州仪器公司推出了装有根据这一模型计算期权价值程序的计算器。现在,很多从事期权交易的经纪商都持有不同公司出品的此类计算机,利用按照这一模型开发的程序对交易估价。这项工作对金融创新和各种新兴金融产品的面世起到了重大的推动作用。
一、看涨期权
看涨期权(calloption),看涨期权又称买进期权,买方期权,买权,延买期权,或“敲进”,是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
看涨期权是这样一种合约:它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
二、看跌期权
如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格(执行价格),看跌期权的买方就可以以执行价格(高于当时市场价格的价格)卖出基础资产而获利,所以叫做看跌期权。
如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格,期权的买方就可以放弃权利。按期权履约的方式可以分欧式期权与美式期权。欧式期权必须持有至到期,是不能提前执行的。美式期权可以看做附有提前执行权利的欧式期权,即可以在到期日前的任一交易日行权。
三、股票期权
股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一,属于长期激励的范畴。 股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。 股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制,它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。 股票期权的行使会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股,即是直接从公司购买而非从二级市场购买。
四、豆粕期权
豆粕期权的类型
按照不同标准,豆粕期权分为很多种,下面介绍几种常见的分类方法。
(1)按期权买方的权利划分,分为认购期权和认沽期权。认购期权是指期权的买方(权利方)有权在约定时间内以约定价格从卖方(义务方)手中买进一定数量的标的资产,买方享有的是买入选择权。认沽期权是指期权的买方(权利方)有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方(义务方),买方享有卖出选择权。
(2)按期权买方执行期权的时限划分,分为欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日执行的期权。美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日执行的期权。美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的。相比而言,美式期权比欧式期权更为灵活,赋予了买方更多的选择。目前,我国的豆粕期权为美式期权。
(3)按行权价格与豆粕期货市场价格的关系划分,分为实值期权、平值期权和虚值期权。实值期权,也称价内期权,是指认购期权的行权价格低于豆粕期货的市场价格,或者认沽期权的行权价格高于豆粕期货市场价格的状态。平值期权,也称价平期权,是指期权的行权价格等于豆粕期货的市场价格的状态。虚值期权,也称价外期权,是指认购期权的行权价格高于豆粕期货的市场价格,或者认沽期权的行权价格低于豆粕期货市场价格的状态。
例如:对于行权价格为3100元每吨的豆粕1701期货合约认购期权,当豆粕1701期货合约市场价格高于3100元每吨时,该期权为实值期权;如果豆粕1701期货合约市场价格低于3100元每吨,则期权为虚值期权;如果豆粕1701期货合约市场价格等于3100元每吨,则期权为平值期权。
五、个股期权
个股期权是期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说,期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金),获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然,买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利,卖方就有义务配合。
个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利,但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后,在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
个股期权有哪些分类?
按照不同标准,个股期权分为以下几种类型:
1、按期权买方的权利划分,分为认购期权和认沽期权:
2、按期权买方执行期权的时限划分,分为欧式期权和美式期权:
3、按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权、平值期权和虚值期权:
实值期权,也称价内期权,是指行权价格低于标的证券的市场价格的认购期权,或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。
平值期权,也称价平期权,是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购(认沽)期权。
虚值期权,也称价外期权,是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权,或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。
关于期权定价模型以及各类期权的介绍到这里,更多关于看涨看跌期权、豆粕期权等方面的介绍,可以看我们后续的相关介绍。



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