宽松的货币政策紧缩,可能仍然财政紧张

周一指出,持续疲软,上证综合指数跌破3100点,迷路了,低三个半月。在股指期货品种的三个阶段资产减少694手,成交额增加312手,稍微明显市场人气不足。最近外围欧洲和美国股市涨,但国内a股自4月中旬以来持续下降,沪深300指数已下跌4.3%。在短期内,不管基本面,财务状况,和政策不利于股指,股指有望短期调整尚未结束。

基本复苏预期

基本观点,甚至三个月4月中国外汇储备3.03万亿美元。安全的说,4月在中国跨境资本流动继续平衡收敛,供需基本平衡外汇的趋势。国际金融市场,美元兑美元升值。受上述因素综合影响中国外汇储备逐步回升。

获得新的4月制造业采购经理人指数降至50.3,增长正在放缓,去年9月以来新低。官方PMI指数也从最近五年高点,据中国制造业去年4月反弹势头正在放缓。4月高点的PMI,生产者价格可能进一步下跌。价格,考虑到食品价格环比下降有所缩小,或4月CPI将略有反弹,但仍在一个较低的水平。4月出口分别为8%,11.3%;进口同比增长11.9%,预计11.9%,大幅低于市场预期的进口和出口,反映了内部和外部的需求是否改善还有待观察。本周4月经济数据密集披露期,总比预期4月经济数据第一季度的明亮,短期基本面冷却复苏的预期。

流动资金紧张

流动性,央行周一宣布,目前的银行体系流动性在温和的水平,5月8日不进行公开市场操作,当天以100亿美元逆回购到期,净回笼资金100亿元。风数据显示,本周(5月6 – 12)央行公开市场逆回购到期的3100亿美元。在短期内,可能仍然紧流动性,一方面,公开市场到期量较大,上周公开市场净100亿元,但2300亿年MLF,没有续集将于星期三。央行2 – 3个月资产缩水近1.1万亿元。

加上央行最近的操作,央行暂时保持钱紧平衡的态度没有显著变化。此外,企业还将集中在融资方面税收带来负面影响,在融资方面可能不乐观。

更严格的金融监管

政策,自3月底央行加强MPA考试后,中国银监会还发布了8个文件规范银行业的发展。中国证监会最近也开始监管经纪商池业务。监管政策旨在金融去杠杆化,尤其是银行、证券,以及相关的业务信息,当前的金融杠杆最密集的地区。但是最近密集的监管政策,努力超过市场预期,负面影响市场情绪。同时,财务管理和外包资本被清除,股票市场也面临着一定的压力流出。

文件根据中国银行业监督管理委员会,对违反“三”的“三套利”检验报告应在6月12日提交,没有。53的检验报告应在7月15日提交请求。预计在完成检验之前,金融去杠杆化的压力很难消散。

总的来说,基本面预期寿命,影响了市场做更多的信心。基本面因素,我们认为,不是核心影响因素目前股指,更关键是流动性和政策。不要松散结束在本月底流动性后,中央银行的行动表明,货币政策宽松容易紧张,可能仍然财政紧张。政策,开始于3月中旬金融去杠杆化的努力超过市场预期,监管政策介绍,去杠杆化短期难以消除压力,关注政策未来的发展趋势。预计政策转向前,市场风险偏好将继续受到抑制,维持弱势整理的概率大的股票指数。

(单位:广发证券期货)

(责任编辑:陈姗 HF072)



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