在1970年代早期,股市遭受了一次严重的冲击。在当时的情况下缺乏对冲工具,投资者只能应对市场动荡简单地出售股票。面对这样的困境,人们看未来。

想到这里,下人们开始将股指期货付诸实践的发展。1977年10月,堪萨斯州期货交易所(交货),美国商品期货交易委员会(CFTC)正式提交了一份报告,提出了发展股指期权期货产品,为了避免系统性风险的股票投资。

但是,股指期货的发展并非一帆风顺,因为股指期货没有先例,这个想法也有很多阻力。首先,使用指数交易所需要指数公司的同意。在许多股票指数,最古老的和最高的市场认可的道琼斯工业股票平均价格指数,成为股指期货交易所发展的首选底层指标。然而,由于各种原因,在使用道琼斯指数,然后交货,芝加哥期货交易所,芝加哥商品交易所三个期货交易所未能与道琼斯公司达成协议。第二,没有货到付款,由于股指期货不能解决期货到期交付的问题。股票指数与其他实物商品或金融工具不同,它由一篮子股票、商品期货等金融期货交货材料合同期满后,股指期货是困难,因为这意味着几种类型的交付和权重不同的股票投资组合,这对双方都是不现实的。直到1981年,采用了欧洲美元期货合约到期时使用现金结算的方式,即利润损失的一方一方时,由于盈利来完成事务的清算。股指期货交割的创新解决问题的操作水平。再次,当股指期货还面临着谁来监管问题的诞生。股指期货的诞生之前,股票市场和期货市场在美国,分别由美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会监管,由于股指期货在股票市场和期货市场,不清楚监管机构。1981年,商品期货交易委员会和证券交易委员会管辖权股票指数和股票衍生品达成协议和鲱鱼-约翰逊签署协议,决定了股指期货和股票指数期货和期权CFTC的监管,而SEC有权监督股票期权、股票指数期权,还提供了股指期货合约的设计必须满足现金交付和一系列的约束。从系统级协议的签署为股指期货引入铺平了道路。

在不能使用道琼斯指数的情况下,交货的转向目标价值线指数(价值线综合指数,VLCI),作为第一个期货合约的目标。芝加哥商品交易所将对标普500指数的目标,1980年2月标准普尔协议。上述两个指数期货合约最后2月24日,1982年,分别于1984年4月21日开始交易。

标准普尔500指数期货上市后取得了巨大的成功,五个月后,交易量已超过总其他股指期货。股指期货后开始加速发展,美国推出了股指期货交易。2000年,新经济泡沫破灭,迷你标普500指数期货开始流行,2001年交易量远远超过原来的标准普尔500指数期货合同。




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