市场风格转换,IH和IC跷跷板效应是显而易见的

7月份,市场经济趋势的判断变得清晰,理论的“新时期”,查看所有失去的市场过于悲观。主流观点,国内经济增长看起来持平或略弱。6月融资面积推导出“紧紧”状况,但金融监管的情况下,而不是7月市场在融资方面的巨大差异。自6月以来,有迹象表明切换索引的风格。宽末预计发行是指短期振荡为主,再加上根本性的变化选择方向。

宏观经济稳定

从宏观经济趋势,多年来,今年的市场经济趋势基本上是明显,边际概率设置在下降,但没有停滞的风险。“新时期”今年上半年的一些经济开始,不能继续向上反弹的经济数据,已经消失了。5、6月总体性能强劲的国内经济数据,显示,本轮经济复苏极强的韧性,一些“经济面临巨大的下行压力”的悲观情绪是纠正。

之后,我们认为,不排除经济数据将起伏(如六大发电集团煤炭消费量同比增幅从5月份的11%,大幅降至5.6%),但整体经济放缓的稳定预期仍将占主流。

中央银行进入一个关键

基金利率成为当前市场不确定性的主要来源。今年6月,中央银行保持市场稳定通过常规资金面紧张点,央行对冲MLF后到期流动性过剩已经推出了600多一亿元。整个六月,内部,包括国库现金银行逆回购和MLF,介绍了公开市场操作,总共467亿元。短的银行间市场利率整体下行,资金面相对宽松。但在7月,央行的态度,市场的差异。偏悲观的观点是,监管机构在不久的将来,在公开场合,强大的金融监管,环境将继续利用。7月市场融资区域稳定性降低,央行或调整节奏,减少供应公开市场操作,在一个紧密配合杠杆融资方面。7月市场融资区域或出现“不应该”散市场带来流动性压力。6月乐观的看法是,监管机构在资金和政策的稳定性,后期流动性波动概率收敛,很难对市场形成明显利空。因此,监管对市场的影响将微乎其微。

中央银行继续暂停周一公开市场操作,已连续7超时。从全球的角度来看,欧洲央行(European central bank)高级信号鹰派,股票市场波动性增加了在发达国家,特别是欧洲股市回调高是显而易见的。我们相信在国内基金利率前没有出现紧张,中央银行将不会释放宽松的信号。7月,然而,逆回购,MLF分别是5600亿元,5600亿元,总额近一万亿元的资金。预计到期资金,中央银行将采取一定的对冲。总的来说,主动行为与6月相比,7月,央行或更多的被动应对的思考方式,保持光滑融资领域。这将有一定的扰动在初始阶段的市场情绪,但随着时间的推移,市场的预期的流动性将转换为中性。

市场或继续振荡

今年6月,市场情绪是香港的回归,夏季达沃斯论坛事件积极影响,如风险偏好明显。到7月,消息是相对平静的,话题炒作或冷却。当前集成电路从早期的强大,更来自于早期调整超级弹跳。我们相信,由于短期相对强弱趋势逆转认为风格有开关的结论不成立。降低市场风险偏好和a股壳趋势等因素的影响下的资源的价值,我们认为白马领先市场的趋势并没有结束。

总的来说,宏观预期的情况下保持稳定,7月市场将集中在英格兰银行的货币政策操作。我们相信热点不足的条件下,市场风险偏好或难有明显的改善,期指的是横向的趋势将继续下去。

(作者:国泰君安期货)(601211)




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