估计IH,如果高周期峰值的概率更大

受全球股市崩盘的影响,上证综合指数今年第三次冲击3300点整数级失败,出现高位。市场A股上周五下跌,下降了。然而,上证综指仍在半年线和线。一开始是落后关闭之前或“潜水”?

A股反弹,这种分化背后的逻辑分析

1。28和工业类股分为反弹的最大特点

呈现出振荡自去年股价上升趋势,特别是在二线蓝筹股的上海和深圳300指数是突出的。早在今年8月,上述指数超过或达到熔点崩溃前的水平。同时,由中小和小盘股票和股市下跌概念,宝石是指《撞车》以来的新低。这在整个市场分化模式,新的高度“漂亮50”有这么多的痛苦和中小型和对比。

今年28差异化市场份额,除了重量级人物和主题的大型和小型股的分化,也在同一行业,同样的板内部分化。大型金融内部,例如,保险,银行的优势和弱点,经纪分化。五行,在银行、股份制、城市公司的差异化。此外,中小板和创业板的分化。

2。估值和性能是所有分化背后的内在逻辑

所有这种区分背后的逻辑是估值和性能,例如,背后打新价值,支持和其他因素也估值和性能。

上证50指数、金融的重量超过70%,低估值的最大优势是金融特别是银行业。《撞车》后银行股市盈率(TTM)小于6倍,对应于同期上证50指数市盈率不到9倍。同时中小企业板和宝石的p / e比率分别高达50倍和70倍。

白马股玫瑰葡萄酒、家用电器背后的逻辑是其性能的稳定增长。今年5月,钢铁、有色金属、化工等资源类板块的逻辑是供应方面的改革和环保的压力下资产价格,企业业绩。同一行业内的巨大分化,同样的板体现在完全竞争市场上或供应方改革背景下行业领先的核心利润。例如,互联网行业的疲软很大程度上在于该行业利润集中在三大蝙蝠,而不是在a股上市。

宝石背后的脆弱是性能急剧下降,尤其是重量级矿山经常遇到的性能。Le网络(300104)遭受损失和债务危机。股份(300498)公布财报利润下降了近百分之八十。网络主机技术(300017)和张无聊技术(300315)公布财报收益下降20%至40%,50%。

“漂亮50”随后上升动力分析

1。股息收益率和债券市场和金融产品市场的收益率

支持“漂亮50”的估值,确切地说它的银行业远远高于其他市场的股息率等吸引长期资金。2016年的工人和农民建立四行股息收益率(2015年年度股息)超过5%,在同一时期,Shibor 3个月,10年期美国国债收益率还不到3%。高股息率,相比之下,“漂亮50”更有吸引力,特别是对于追求稳定收益的大资本和长期资本。

目前,Shibor三个月和10年期美国国债收益率在很大程度上是回升,前者是超过4%,同期银行金融产品总收率(3个月至1年)由一年前的4%左右的回升至4.6% – 4.7%。工农中建四大行股息收益率(2016年年度股息)降至4.2%,4.3%,和三个月期shibor利率接近,远低于银行金融产品收益率作为一个整体。当前银行或“漂亮50”股息收益率水平不再有优势,长期和大资金的吸引力。

shibor图为3个月和10年债券的到期收益率债务情况(%)

2。一个新的大型金融收益率大幅下降减少资金以及白马打算配置

买低估值和高股息收益率大金融和性能是稳定增长的白马发挥市场在2016年新的更成功的策略。但随着今年的规定,第二个新的或显著减少,数量的涨停板后上市的多数去年超过10的当前平均五或六层(下降)。新股认购基金收益率去年超过0.1%的大多数当前的0.01%到0.03%(基金收益率=几千股收益/千股票认购成本)。打新的收益率大幅下降不仅减少投资者的价值分配的权力,也会导致及早的价值分配股份出售很多。

3所示。可怜的利润的上游和下游传导,资源股表现持久持久

这张照片显示中国PPI和CPI同比增长趋势(%)

今年的钢铁,有色金属和化学性能的上游原材料暴涨主要基于供应方面国家改革和环境压力。从国家政策的角度来看,供应方面改革和环境压力将持续很长一段时间,还是多好股票。但从PPI和CPI价格趋势,价格剪刀差位于高不断,上游行业价格飙升并没有导电的中下游产业。的中下游行业利润大幅挤压,特别是中下游的行业,并进一步降低其能力。这是不利于国内宏观政治与经济稳定,所以在不可持续的可持续性资源股表现。

中小动力学分析和随后的下跌

1。逐渐中小相对估值优势

7月底,彭bo俱乐部根据这份报告,中国创业板指数基于市盈率36.2倍的市盈率,略高于纳斯达克综合指数(nasdaq composite index)的34.3倍,两者的区别是中国的创业板指数自2010年以来的最低水平。事实上,除了纳斯达克和“漂亮50”相比,中小创估值优势也开始反思。对比中小和上海和深圳300 50 p / e比率可以发现,经过一年半的时间和分化,市盈率下降明显,到8月底,所有已降至2012年的水平。从历史市场,A股市场2012年下降之后,在2012年前,两个月后涨市场打开了一年多的28分化模式。从的角度相对估值、比较和历史趋势,a股市场和分化的可能性也大大增加。

2。每日新闻中心性能是试金石,被错误的蓝筹超级失败者将吸引资金

与2017年NianZhongBao性能预测信息披露,宝石性能下降特别是重量级性能矿山已经消化的影响。与此同时,大量的蓝筹小型股经过长时间的下降,在演艺中心每日新闻发布、投资价值。据相关媒体报道,截至8月8日晚间,75宝石公司发布的2017年度报告,归属于母公司股东的净利润实现同比增长63人,占84%,12家公司甚至超过100%。通过这些公司股东中心每日新闻列表可以发现,黄金,汇金公司在第二季度取向,增加到多达10,由国际机构资金已经开始进入宝石蓝筹股。

结论

经过一年半后分化的趋势,支持股息收益率,市场价值的“漂亮50玫瑰”打等新因素明显的削弱。由于缺乏开放、利润的上游和下游传导预期结果支持力量不强,并已反映在股票价格的变化。同时,中小下降后,逐渐相对估值优势。此外,与中期业绩表达释放完成后,宝石的下跌已经完全反应的影响,和被错误的蓝筹超级失败者将吸引资金。

第三次近似,基准的上证综合指数年前高动机主要来自“漂亮50”为代表的蓝筹股继续上升。明显衰减的势头“漂亮50”指数预计短期成功冲了概率不大,自8月初以来的调整方向的原因是“真实”的概率指数下降。然而,随着由中小和小盘股票投资价值逐渐出现,价格变动不会出现大的概率。下面第一个支持在上证综合指数线附近最大的调整预计将超过3000点,今年维持3000 – 3300点宽振荡模式。

相应时期指的是市场上的趋势,预计后续的分阶段的峰值,如果高概率较大,IC IH调整或弱,如果还以调整为主。期指的是操作,建议在离开之前更为主。


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